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规模超1000亿PE二级市场并购基金启动 估值拦路虎

发布时间:2013-07-26 11:41:30
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7月10日,据中关村私募股权投资企业协会(下称“中关村PE协会”)会长王少杰透露,由中关村PE协会、中国PE二级市场发展联盟发起,中国几大资产管理公司、民企、银行等积极参与的一个一期百亿、总规模超千亿的PE二级市场并购基金已经启动,主要从事PE投资项目收购、LP份额收购等。

  同时,美国排名第一的PE二级市场基金交易机构纽约私募交易所(NYPPEX)也参与其中。

  今年4月,中关村PE协会联合PE联盟共同与NYPPEX签订合作谅解备忘录,就联合推动中国PE二级市场平台建设、探讨建立以华人资本为主的人民币、美元平行PE二级市场基金等方面达成协议。

  对于具体细节,该协会婉拒了记者的采访。

  北京金融产权交易所副总裁、PE联盟会长于波亦向记者证实“目前只是计划中”,有朋友在做一只30亿规模的二级市场基金,但并未透露具体细节。

  去年底,于波曾表示,为了盘活PE二级市场交易,PE联盟正在和国内大型PE机构探讨成立专注于PE二级市场的基金。

  PE二级市场是指PE的有限合伙人(LP)将已经实缴的出资份额或尚未出资的承诺出售、一般合伙人(GP)将所投企业的权益出售给其他投资者的交易行为。

  由于估值难题、定价撮合机制一直未解,而且二级市场交易平台稀缺、工商变更和税收等过程复杂,国内PE二级市场基金仍处于萌芽阶段,多限于散户间私下转让,鲜有机构参与。

  今年4月,歌斐资产管理公司仅用两周时间就完成“歌斐S基金”的募集,首募超5亿元,LP主要来自个人,成为国内首只PE二级市场基金。

  随着IPO停摆,PE/VC机构纷纷探索多元化退出渠道,而看不到退出曙光的LP也渐失耐心,急于转让份额,如果该基金成立,将极大促进PE二级市场发展。

  去年10月,北金所已经完成首单LP房地产基金份额转让,正积累操作经验。

  但是,亦有某大型PE合伙人提出疑虑,“大家都希望PE二级市场发展起来,但估值难题是最大的拦路虎,难以操作,目前北金所更多的是引入第三方定价估值机构。”

  而北京大学副教授黄嵩认为,PE二级市场规模并没有那么大。

  据诺亚财富数据,自2006年以来,国内市场存量人民币基金约1688亿美元,按全球PE基金募集完成额发生二次转让交易的比例1.3%估算,国内PE二级市场潜在转让空间约21.32亿美元。

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