在这些完美的资本运作背后，仅仅靠普联软件在管理软件领域的技术优势是很难做到的。“国内优秀的管理软件公司众多，这不是普联软件胜出的唯一条件”，国内一家证券公司的并购专家直言。显然背后的运作团队功不可没，“一个好的海外上市顾问团队，就像是待上市公司的‘导盲犬’，它能引导着你走到最正确的道路上。”一直帮助普联软件进行幕后资本运作策划的上海天泽源投资有限公司再次进入公众的视野。

　　普联样本

　　一家刚刚登陆纳斯达克一年多的公司能够迅速通过并购实现规模扩张，技术出身的王虎要感谢帮他操盘的财务顾问公司。

　　王虎是普联软件公司的董事长，他和他的普联软件公司当初选择了这家低调做事的公司，从2008年普联上市，到这两宗并购的完成，在天泽源的帮助下，普联不仅把业务发展的平台扩张到国际上，而且通过上市融资，进行并购，也迅速达到了规模扩张的目的。

　　王虎曾经谈到，“普联软件今后的主要方向是并购，这也是我们上市的主要目的。”在天泽源的帮助下不仅通过收购艾特蓝博增强了行业地位，还通过对泓奥电力的收购，进入了电力软件领域。

　　其实从一开始，专业从事北美上市资本运作的天泽源就为普联软件今后的发展路径做了清晰的计划和判断。普联软件在上市前的利润是2000万元左右，公司此时的发展势头不错，正处于做强做大的关键时点。普联软件作为国内最大的石油石化行业管理软件和服务提供供应商之一，拥有中国石油、中国石化、中国神华等特大型企业在内的高质量用户群，公司在稳定其行业地位后，拟把管理软件服务扩展到其他行业。

　　在这种境地下，财务顾问团队经过全面仔细的分析，对普联软件的管理层指出，目前普联在资金及高端行业技术人员方面相对匮乏，去开拓或者整合其他行业尚缺乏必要条件，普联需要一个新的平台。去海外上市是一个好的方式，既可以募集资金，同时上市企业的形象也能赢得其他行业大企业的认可。

　　2008年9月，普联实现纳斯达克上市。“上市带来的好处显而易见。”在另一家管理软件开发公司任职的一位高管对普联的发展颇为羡慕，“目前中国石油行业各类核心的ERP系统都有普联软件的身影。”即使是在金融危机肆虐期间，其核心业务也实现了超过30%的增长。天泽源当时在为其设计目标时就认为，上市后普联的行业地位将大大上升。事实上，2009年5月11日，微软公司与普联软件宣布联合开发财务集中核算系统DynamicsAX，普联软件公司是微软公司首次也是目前唯一联合开发Dynamics系统的中国合作伙伴。

　　做管理软件的普联，核心客户基本都是大企业，而且更面临着国际软件商的竞争，上市提高自身品牌，也为未来开拓市场打下基础。

　　据天泽源投行部的一位人士介绍，为达到募集资金使用效率最大化，为其制定了基于业务整合的并购扩张战略，采取了先与潜在并购方进行业务合作，后寻找合适时机进行股权合作的策略。此并购战略不仅保证了普联业务的扩张，而且大大规避了并购的风险。上述两宗交易的实现正是这种战略的正确选择。

　　幕后推手天泽源

　　当普联走到发展关键时点，在天泽源的帮助下，上市、并购成了其最有力的助推器。资本的力量总是能给企业带来突变，但是如何利用好更重要。

　　“没有免费的午餐，我们企业虽然缺钱，但是去海外上市还是要谨慎，否则竹篮打水一场空。”浙江宁波一位民营企业家对记者直言，“我是做实业出身，根本不了解国外那一套。”当中国公司海外上市屡屡受骗于海外中介机构之后，国内正崛起这样一批机构。

　　2004年成立的天泽源正是看到了这样的机遇。当时南京医药与其他三家子公司共同出资成立了天泽源，可能与很多国内的大企业一样，把这家投资公司当成内部的重组平台来用。但是天泽源很快就在发展过程中，显现出更好的发展势头。不久南京医药就把天泽源变成了自己的全资子公司，天泽源也成为南京医药在医药业务之外的资本运作平台。

　　类似于英特尔公司下属的英特尔投资公司，天泽源投资或协助母公司并购的医药类企业，遍及新疆、辽宁、四川、云南、武汉、河南等地，行业涉及医药流通、医疗器械、医药工业等领域。天泽源还直接投资并孵化了医药零售连锁、担保公司、基于互联网的户外媒体等企业。

　　据天泽源有关人士介绍，天泽源与多个股权投资基金、海外并购基金有着长期稳定的合作。目前已经积累了丰富的北美资本运作经验。

　　据记者了解，目前天泽源也是美国一家SPAC并购基金(AsiaSelectAcquisitionICorp。)的中国区管理人，只针对中国大陆及中国台湾企业，行业不限。这家基金主要是帮助年税后利润不低于人民币4500万元的公司在美国资本市场进行中短期内升主板。而在加拿大资本市场，更是与多个加拿大多伦多交易所的CPC壳资源有非常密切的合作。

加拿大上市

　　毫无疑问，中国创业板的开启，使得众多中小民营企业有了方便的融资平台。但是，由于国内资本市场融资手段较为单一，而且创业板、中小板上市门槛较高，更重要的是，上市审批的过程极不稳定，因此大量的企业尚没有机会登陆国内资本市场，境外上市依然是国内民营企业上市的主战场。

　　境外上市一本万利的资金诱惑，加上近年来海外交易所频频向中国企业抛出“橄榄枝”，中国企业又一次涌起了海外上市的高潮。清科数据研究中心发布的数据显示，2009年前11个月，共有62家中国企业在海外9个市场上市，合计融资203.17亿美元。与2008年同期相比，上市数量增加25家，融资额则增加了1.94倍。

　　但是，不同资本市场有不同的估值倾向，没有最好的市场，只有在合适的时机选择合适的市场，才会达到上市效用最大化。

　　天泽源投行部的一位人士告诉记者，与追求高风险高收益的美国股票市场相比，当前环境下，加拿大资本市场历来谨慎平稳的风格更适合中国企业。而且加拿大投资者没有象美国投资者那样把投资专注于网络概念股，而是均衡发展了集成电路、手机、软件等投资，在金融危机下，受损状况远小于美国股市。

　　“在后金融危机的今天，加拿大稳健的经济状况和强势的货币，甚至吸引了许多美国公司放弃美国而选择加拿大上市。”

　　天泽源上述人士介绍，加拿大多伦多证券交易所(TSX)作为全球上市公司市值排名八大交易所之一，北美三大交易所之一，其上市公司数量全球排名第二位，融资量全球前五位，更拥有全球独特的资本库融资模式(简称CPC)。由于北美投融资一体化，加拿大上市公司只需在美国证监会备案后，美国投资者便可以参与投资，加上加拿大证券委员会和美国证券交易管理委员的快速转板合作计划——“多重管辖权披露系统(MJDS)”，各交易所互相认可原上市相关文件，因此，加拿大上市从融资的角度说，本质上等同于在美国上市。

　　所谓CPC是指一群专业的投资人分别拿出一部分资金，成立一个小型的只有资金的上市公司，这个小型的上市公司就是要与一个寻求上市并募集资金的实业公司进行合并，合并后该实业公司变成上市公司。近年来，汉维能源、保罗生物和博元建设都采用这种方式实现了上市融资。天泽源投行部人士强调，如何合理规划出让加拿大资本市场投资者接受的业务情况，也是上市顾问们重要的工作之一。汉维公司采取了正确的融资规划方案，随后，在短短6月内募集超过人民币5亿元的资金。

　　“国内企业去海外上市的愿望很强烈，但是并不是好的企业就能卖出好的价钱，毕竟国外投资者对你的企业了解甚少。那么，对于企业来说，选择哪个资本市场，选择什么时机，选择什么融资方式显得尤为重要。”天泽源公司的一位负责人说，“其实对于两眼一抹黑的中国企业，这一切都要依托于你是否能找到一家有着丰富海外资本运作经验的操盘手。”(潜龙新闻网)