2012年中国宏观经济及资本市场持续低迷，VC/PE投资回报水平持续下降，在此影响下，LP投资PE基金积极性大幅下降，GP普遍面临募资困境。日前ChinaVenture投中集团发布的《2013 中国GP调查研究报告》显示，2013年多数受访机构有新基金募集计划，但对未来募资前景仍持谨慎态度，预计募资困境将持续存在。而在基金管理团队方面，多数GP没有明确招募计划，行业整体团队扩张步伐明显减慢。

　　募资计划：多数GP拟募资新基金 募资困境仍将持续

　　对于未来一年新基金募集情况，42%受访投资者计划募资新基金，39%目前已有新基金在募资过程中，而于最近一年完成新基金募集的GP占比相对较少，仅有10%。可以看出，在过去一年间，投资机构因为募资困难或主动放缓募资节奏等原因，真正完成募资的基金并不多，但对于未来的募资计划却相对激进。不过，根据ChinaVenture投中集团此前进行的LP调研结果，目前LP投资策略依然谨慎，对未来退出回报预期也并未出现明显好转，因此，未来GP募资计划能否顺利实施还有待验证。

图1 2013年国内GP新基金募集情况

　　对于未来一年基金募资难度，受访者预期普遍悲观，其中31%受访GP认为未来募资难度将小幅增长;22%受访者认为募资难度基本不变;仅有19%受访GP认为未来募资难度会有所减小。总体来看，GP对未来基金募资难度有比较谨慎的预期，认为当前面临的募资困境短期内仍将持续，而考察目前宏观经济、资本市场走势，以及LP相对保守的市场预期，募资市场极可能继续保持低迷。

图2 2012年国内GP对未来基金募资难度之判断

　　募资策略：并购基金受青睐 双币基金策略渐成主流

　　根据调研结果，未来创业投资(Venture)基金和成长型(Growth)基金仍将是市场主流，在本次调研中，64%受访者将创投基金作为其未来倾向的基金类型之一，58%受访者倾向于将成长型基金纳入其未来选择。

　　未来拟募资并购基金的GP占比达到27%，相比上届调研有所增长。选择募集并购基金的GP增长，也符合当前LP投资需求——根据ChinaVenture投中集团发布2013年LP调研报告，LP对并购基金的兴趣大幅增长，可以预见，2013年中国市场并购基金将趋于活跃。

图3 2013年国内GP新募资基金类型

　　对于未来新募集基金币种，有近半数GP未来计划募资人民币基金，其次是拟同时募集人民币基金与美元基金的GP，占比达到29%;仅募集美元基金的GP占比为13%，另外有10%受访者“将根据未来形势再做判断”。可以预测，未来募资市场人民币基金仍将是主流，而双币基金策略也为越来越多的投资机构——既包括外资机构也包括本土机构——所采用。

图4 2013年国内GP拟募资基金币种

　　团队扩张：拟扩张GP占比下降 投后及募资职位需求有所增长

　　对于基金管理团队，计划扩充团队规模和正在招聘新成员的机构占比分别为24%和11%，而在上届调研中相应比例分别为39%和35%。可见，有计划扩张团队规模的机构大幅减少，与2012年中国VC/PE投资规模大幅缩减态势基本一致。不过，不考虑扩充团队规模的机构占比也没有明显增长，占比仅11%。多数机构保留观点，50%受访者认为需要根据未来形势再作判断。整理来看，随着VC/PE市场增长放缓，行业从业人员扩充速度也在明显放缓。

图5 2013年国内GP对于扩充投资团队规模之观点

　　在团队扩充的职位分布方面，一线投资人员仍是机构招聘的主要目标，76%受访GP计划招聘高级投资经理或投资经理;其次是投后管理人员，36%受访机构拟招聘此职位，相比上届调研有所增长，显示出GP正在加强其投后管理工作。拟招聘基金募资人员的GP占比达到30%，占比同样显著增长，这一结果也符合目前投资机构加强自有募资渠道建设的趋势。

　　本届调研中，对VP以上级别高管人员的需求相比以往有所减少，而在此前ChinaVenture投中集团对VC/PE行业人事变动的盘点中，高级投资人职位变动相比2011年明显减少。可以看出，在行业不景气形势下，投资机构核心团队相对稳定，因此对高级投资人及管理人员的需求也相对减少。

图6 2013年国内GP管理团队招聘职位分布

来源： ChinaVenture